“我們花那么多精力談論估值，有時候會模糊焦點，我覺得應該把精力放在對公司具體的分析上，包括有沒有特別的成長性或重大拐點等，否則只談估值是沒有意義的。”近日，鵬揚基金股票投資部總經理、鵬揚競爭力先鋒混合擬任基金經理趙世宏在接受

　　展望后市，趙世宏認為明年宏觀經濟、流動性的情況會相對更好，很多公司的估值也調整相對到位，機會相對會更明確。具體到行業方向上，趙世宏聚焦高端酒、醫藥等消費升級，以及光伏、新能源車、汽車智能化等科技制造方向。

　　10年的證券研究投資經歷，讓趙世宏一步步形成了自下而上“地毯式”選股的投資策略。具體來看，趙世宏主要堅持以下投資原則：

　　一是堅持基本面投資，長期持有。他堅持的投資方向或長期持倉的公司，都是以長期有增長空間為必要條件，除了為應對市場的一些估值或情緒泡沫適當進行一定的交易之外，不會進行特別高頻的大幅調整。

　　二是分散配置。毯式”挖掘高景氣優質個股趙世宏認為，A場偶爾會發生極端行情，某個板塊上漲特別多，某些板塊又比較平淡，所以配置相對分散，能夠捕捉到更多的投資機會。另外，近兩年市場充滿了“黑天鵝”因素，分散配置也有助于減少“黑天鵝”事件帶來的影響。

　　三是逆向投資。如果市場突然對某些行業有過高的關注度，產生估值泡沫，趙世宏可能會適當減倉，提前兌現一些收益。

　　在選股上，對于高景氣或者長期看好的賽道，趙世宏都會進行自下而上“地毯式”的挖掘。“各個行業里面的好公司，包括醫藥、科技、制造、新能源、汽車等，我們都關注并研究過，而不是某個行業成為熱點我們才去研究。我們傾向于‘地毯式搜索’各行業最優秀的公司，采取‘廣角鏡頭’研究，選全盤冠軍而非行業冠軍的思路。”趙世宏表示，盡管這樣需要付出更多的時間精力，但也幫助他持之以恒地積累了更多優質個股。

　　近期，市場持續震蕩，沒有出現大的行情。對此，趙世宏分析認為，下半年以來整個市場的估值體系和定價體系發生了一些顯著變化。以前，大型公募基金、資管機構、外資等機構投資者對某個行業頭部公司的定價非常清晰，而隨著上半年大家普遍看好的大白馬公司因為估值泡沫或者業績等因素調整了很多，造成市場定價的錨不像原來那樣清晰，疊加三、四季度宏觀經濟景氣度不足，所以大行業、大公司的機會在變少。因此整體來看，指數沒有大的趨勢出現，市場投資主線相對來說也比較發散，沒有特別清晰的主線，反而有很多熱點中小型公司涌現，市場對它們給出了很高的估值溢價。

　　不過，趙世宏認為這種情況不會持續太久。一方面，明年一二季度貨幣政策、財政政策方面都會有更大的力度支撐經濟，宏觀經濟、流動性的情況會更好；另一方面，很多白馬成長公司的估值也調整相對到位，定價體系會回歸到相對比較健康的狀態，機會相對會更明確。

　　在此背景下，由趙世宏管理的鵬揚競爭力先鋒一年持有期混合基金將在12月6日至12月17日間發售，為布局明年的市場提前蓄力。

　　值得注意的是，這只基金采取一年鎖定期的持有方BOB競猜式，在趙世宏看來，相比開放式基金，有鎖定期的基金相對更好管理，因為投資不用過多考慮申贖和負債端的變化，有利于維持投資策略的一致性和穩定性。另外，對投資者來說，有利于減少沖動交易，避免追漲殺跌，獲得長期持有的收益。

　　在消費領域，趙世宏主要關注高端白酒等消費升級和服務升級的方向，以及消費連鎖化趨勢帶來的投資機遇。此外，醫藥行業受益于人口老齡化、政策鼓勵創新、消費升級等多重因素推動，空間大增速快，BOB體育登錄網址“地具備長期配置價值，趙世宏認為其中部分公司經過一定調整，已具備配置價值。BOB體育登錄網址

　　科技制造領域，趙世宏長期看好光伏、新能源車等新能源方向，以及汽車智能化等。趙世宏表示，今年出臺了很多關于“雙碳”方面的政策，未來五至十年，光伏、新能源、風電等需求空間巨大，現在的行業高景氣度只是開始。光伏產業鏈中，趙世宏看好電站運營公司等新能源運營商類的公司，并且趙世宏認為越往上游越容易實現占據優勢卡位，機會也相對越大。

　　新能源車方向，趙世宏認為明年依然會是高速增長的一年，隨著技術的迭代和各種鼓勵政策的出臺，產業鏈上的機會將越來越多，包括相關耗材和設備類公司等。